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乳胶期货【今日股市走势预测】机构推荐!中国铁建(601186)将蓄势爆发

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  【今日股市走势预测】机构推荐!中国铁建(601186)将蓄势爆发

  中国铁建:财报符合预期;20乳胶期货15下半年新订单动能升温

  类别:公司研究 机构:元大证券股份有限公司 研究员:元大证券研究所 日期:2016-01-28

  维持“持有-超越同业”:2015年2季度财报大致符合本中心预期。与中国中铁(601乳胶期货390CH,持有-超越同业乳胶期货)情况相同,中国铁建2015上半年新订单同比衰退,系受到中国铁路招标时程影响,加上使用新财务机制前的过渡期以及公共私营合作制(PPP)。然而,管理层表示7月新订单强劲,并向投资人再次保证2015全年度铁路新订单将同比增长。考虑新订单半年增长率强劲,本中心预期中国铁建股价有望在2015年3季度反弹。然而,若“十三五”计划的铁路固定资产投资低于预期恐对该股形成风险,计划将于2015下半年公布。本中心2015-17年盈利估值大致维持不变,但2016年预估市盈率倍数自30倍下调至16倍,以反映更加保守的市场氛围,据此调降目标价。

  2015年2季度财报大致符合预期:2015年2季度每股收益人民币0.24元(环比增长45%、同比增长率持平)较本中心预估低6%,并达到市场2015全年估值的24%,大致符合预期。该季营收较本中心预期低11%,但毛利率8.3%(高于2015年1季度的7.7%与2014年2季度的7.0%)优于我们预估的7.1%,主要归功于原物料价格降低且成本控制较佳。财务成本与少数股东权益高于预期。

  与中国中铁情况相同,中国铁建2015上半年新订单疲弱:整体新订单价值人民币3,180亿元,同比下降18%。铁路、城市铁路与地方建设的同比降幅最高,分别衰退38%/43%/56%,道路建设区块增长最为强劲达57%同比增长率。海外新合约为人民币620亿元,占新合约总价值的19%。在手订单价值人民币17.6亿元,较2014年末水平降低2%。